原油及油品期货：四季度累库压力大，各品种走势不一

【原油及相关油品市场近期动态与走势分析】三季度以来，全球石油累库1.1%，与一、二季度2.2%、2.6%的累库速度基本一致。平衡表显示，四季度供需盈余幅度较前三季度基本翻倍，旺季过后石油市场累库压力持续存在。上周地缘风险担忧回落，市场聚焦OPEC+剩余产能回归及美国对等关税开征带来的供需偏空预期。本周五美俄领导人会谈结果将引发原油较大波动，建议逢低布局SC2510虚值期权双买策略。 原油下跌，燃油系期货弱势延续。8月亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注需求缺乏支撑。新加坡燃料油库存维持高位，富查伊拉石油工业区库存明显增加，新加坡柴油裂解价差自7月中旬高位回落7美元/桶。低硫燃料油基本面疲软，成本走弱，短期LU承压格局难改，高低硫燃料油价差预计走缩。 今日油品期货普跌，BU跌幅最小。8月排产环比下降明显，但中石化有炼厂连续两月超排产计划，岚桥检修推迟至10月。华南需求恢复延缓，北方刚需平淡。样本炼厂出货量环比持平，累计同比增幅上升1个百分点。厂库小增，社会库小降，整体商业库存环比小增但仍处近年低位。沥青供应压力有限，需求待修复，库存低位支撑价格，近期BU裂解偏强。 海外市场LPG出口宽松，东亚化工采购回升带来支撑，价格略有企稳。8月初进口总体回升，炼厂气受进口成本和原油带动有下调空间。化工毛利和对石脑油比价良好，关注高开工率后化工毛利可持续性。原油回落和国内偏弱使盘面基差达高位，海外现货趋稳，盘面兑现利空预期，低位震荡。

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